11月30日，國家統計局和中國物流與采購聯合會發布的制造業PMI為50.1%，較上月回升0.9個百分點，在連續2個月運行在50%榮枯線以下後，重回擴張區間。

此前實施的保供穩價政策效果顯現，10月中旬起，能源和基礎原材料價格增速明顯回落，企業原材料成本壓力有所放緩。11月原材料購進價格指數為52.9%，較上月下降19.2個百分點，降幅較大，創今年以來最低水平。

近期“保供穩價”等政策的力度不斷加大及時遏制了價格快速上漲勢頭，制造業回升較為全面，供需兩端均有明顯恢複，但小型企業多項指标仍處于收縮區間，需要進一步保證“保供穩價”以及中小企業纾困的政策落實。11月國外需求改善是市場需求整體穩定回升的重要動力，但國内需求釋放不足，企業産成品庫存有所增加，需要着力抓好擴大内需相關工作。

原料價格指數大幅回落

11月份，主要原材料購進價格指數為52.9%，較上月大幅下降19.2個百分點，達到近12個月以來的指數最低點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河介紹，近期“保供穩價”等政策落實力度不斷加大，價格快速上漲勢頭得到遏制。從行業情況看，化學原料及化學制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業的兩個價格指數均顯著回落，降至臨界點以下。

國家統計局數據顯示，煤炭、黑色金屬等重要生産資料市場價格在10月中上旬達到最高值後出現明顯回落。以焦煤為例，價格從10月中旬的4100元/噸降至11月中旬的3010.7元/噸。黑色金屬中的螺紋鋼和線材價格更是先後跌穿5000元大關，從10月中旬到11月中旬，每噸分别下跌了1124.4元和1125.6元。

中國物流信息中心總經濟師陳中濤指出，今年以來，大宗商品漲勢迅猛，不但上漲快，幅度大，而且波及範圍廣，黑色、有色、能源及化工産品、水泥玻璃等建材産品、糧食及農副産品均出現持續性大幅上漲，直到11月份才出現明顯改善，中下遊産業的成本壓力開始得到緩解。

 “11月反映原材料成本高的企業比重較上月下降7.3個百分點至63.2%。” 中國物流信息中心分析師文韬指出，原材料價格增速回落勢頭正在向下遊傳導，11月出廠價格指數為48.9%，較上月下降12.2個百分點，顯示産品銷售價格也有所下降。

陳中濤表示，基礎原材料生産也有所回升，同時在季節性消費刺激以及纾困政策的共同影響下，為産業鍊供應鍊的協同恢複奠定了基礎，目前制造業回升較為全面。

具體來看，11月裝備制造業PMI、高技術制造業PMI和消費品行業PMI分别為51.7%、53.2%和51.4%，較上月分别提高0.5、1.2和1.7個百分點。從21個細分行業來看，11月15個細分行業PMI較上月上升，僅有9個細分行業PMI低于50%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，價格指數的雙雙回落舒緩了市場對輸入性通脹的擔憂，加之制造業整體保持盈利，企業對經營前景預期樂觀，大部分企業開始主動補充庫存。但周茂華指出，制造業主要原材料庫存量雖有降幅收窄，但仍然位于榮枯線之下，其中大型、中型和小型企業的原材料庫存指數都低于50%，分别為48.4%、48.8%和44.7%，目前制造業所面臨的困境還未根本解決，仍需發揮保供穩價政策的持續性影響，從而增強市場主體長期發展的信心，謹防原材料價格再次大幅反彈。

内需仍待提振

在11月份的PMI增長之中，生産指數成為回升主力，比上月上升3.6百分點，升至52.0%的擴張區間。其中，造紙印刷、鐵路船舶航空航天設備、電氣機械器材等行業生産指數高于56.0%，行業生産活動顯著加快。

陳中濤分析，一方面是受原材料價格下滑并趨于穩定的影響，下遊市場一改此前的觀望情緒，抓緊時間進行年末補庫和生産。另一方面，近期電力供應能力持續提升，多地有效用電政策更加科學化和有針對性，加快釋放了制造業産能。

同時，11月新訂單指數比上月上升0.6個百分點，達到49.4%，制造業需求端較上月有所改善，但仍處收縮區間，漲幅與生産指數差距較大。其中，農副食品加工、食品及酒飲料精制茶等行業進入傳統旺季，新訂單指數升至55.0%以上較高景氣區間；但木材加工及家具、化學原料及化學制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業位于43.0%以下低位區間，行業市場需求偏弱。

陳中濤表示，11月份的制造業需求，尤其是消費制造業的需求上升，與國内“雙十一”、國外聖誕消費季臨近等季節性消費刺激有關。像化工、鋼鐵等高耗能産業依舊面臨着減産和環保壓力。同時，房地産投資下降對經濟的影響仍将延續，疫情反複仍是影響經濟的重要因素，因此部分行業的需求帶動性并不強。

企業調查顯示，反映市場需求不足的企業比重仍占三成以上，11月份比重達37.6%，較上月上升4個百分點。

“結合來看，當前供大于求壓力有所加大，經濟恢複質量有待加強。仍需繼續多措并舉擴需求，穩定經濟内生動力。”文韬說。

當前我國制造業企業仍以中小企業為主，其受到的影響最為明顯。

從披露的數據來看，11月中型企業PMI為51.2%，結束連續兩個月的收縮走勢，升至臨界點以上，其中生産指數和新訂單指數均位于擴張區間，反映近期中型企業産需回升。11月小型企業PMI為48.5%，比上月上升1.0個百分點，小型企業景氣度有所改善，但多項指标仍然位于收縮區間。

陳中濤表示，中小企業在11月份的轉好，得益于政府針對制造業中小企業推出的扶持政策組合拳，包括加大減稅降費力度、金融扶持等政策。

此前，國務院推出《關于進一步加大對中小企業纾困幫扶力度的通知》等一系列組合政策，對于融資難、融資貴、原材料成本高企等一系列問題提出切實的纾困幫扶政策。

“當前的政策頒布與執行需要有整體意識、組合意識，如果僅針對某一産品或行業出現的問題進行管制，那一定是‘按下葫蘆浮起瓢’，在關聯行業中會繼續出現問題。現在新推出的組合政策應該會在未來幾個月内起到更加明顯的效果。”陳中濤說。

新出口訂單支撐需求回升

趙慶河介紹，受世界經濟持續複蘇、國外聖誕消費季臨近等因素影響，11月外貿景氣度延續上月改善态勢，新出口訂單指數和進口指數分别為48.5%和48.1%，比上月上升1.9和0.6個百分點。

從行業情況看，11月醫藥、汽車、電氣機械器材等行業新出口訂單指數均高于上月3.0個百分點以上，升至擴張區間，行業出口産品訂貨量有所增加。

陳中濤強調，在當前新出口訂單指數不斷上升的過程中，需要注意提升出口産品的附加值。謹防因過多低附加值的訂單流入而加重制造業的生産負擔和污染排放，應當加大對高新制造業出口的支持力度。

 “現在原材料和海運價格雖然降了，但還是在曆史高位，國内的人力成本也在走高，如果企業還想走以前‘薄利多銷’的出口模式，那隻會讓自己的發展路子越走越窄，而且過長的供應鍊也會威脅到後續的生産安全。”陳中濤說。

文韬指出，在11月份新出口訂單上升的同時，産成品庫存指數也較上月上升1.6個百分點至47.9%，表明11月國外需求改善是市場需求整體穩定回升的重要動力，但國内需求釋放不足，企業産成品庫存有所增加。

周茂華表示，我國外貿目前出口面臨形勢較為複雜，從疫苗推廣、海外大規模刺激政策支持，需求有望保持複蘇态勢；但新冠病毒新變種“奧密克戎”再次席卷海外，我國制造業可能會獲得支撐，但也可能延長全球供應鍊修複時間，抑制海外需求。

對此，中國物流與采購聯合會特約分析師張立群強調，在供給端困難緩解的同時，當前需要着力抓好擴大内需相關工作，特别要發揮好政府投資對企業投資、對就業和居民消費的帶動作用，盡快化解需求制約形成的下行壓力。